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PVQ10A2RSE1S20CM712这部分进口替代也具有较大市场空间。作为国内高端液压企业，恒立液压在产品研发生产制造营销服务等方面已积累较大优势，实现了高端液压件量产。政府高度重视液压行业，政策持续支持产业发展。近年来对液压行业高度重视，为了促进行业发展，解决高端液压件长期依赖进口的问题，政府制定多项与行业相关的产业政策和法律法规，陆续出台系列政策，重点突出中国集中优势提高产品质量加快替代高端进口产品步伐和智能化进程。..工程机械持续景气，挖机国产化率显著提升工程机械景气度将持续。挖掘机等基建设备的发展与宏观经济有较强相关性，周期性明显。据中国工程机械协会数据，上一轮周期顶部是在0年，挖掘机销售总量达到.万台，随后进入行业下行周期，0年达到低水平，为.万台。按照挖机寿命-0年计算，预计0-0年挖掘机更新需求达到高峰。受益于地产和基建投资回暖以及存量设备更新，挖机需求上升。0至00年，挖掘机销量呈稳定高速增长，年均复合增长率达.%。00年挖掘机销量创历史新高，为.万台，同比增长.0%，国内同比增长0.%，出口同比增长0.%。0年月挖掘机销量.万台，同比增长0%，0年全年销量将超万台。房地产投资和基建投资直接影响挖掘机需求。0年下半年以来，房地产投资和下游基建保持平稳。00年受疫情影响，下游开工受阻，房地产开发周期拉长，房屋开工和基础设施建设投资完成额累计同比均跌至负值，对挖掘机需求造成不利影响。随着疫情缓和，我国工业化进程的深入和政府资金持续投入，大型基础设施建设稳步推进，为挖掘机制造企业带来了旺盛的市场需求。挖掘机0年国内挖掘机开工小时数持续回暖，月和月分别为0.小时和.小时，同比增长.%和.%。“一带一路”和挖掘机结构性替代效应协同促进挖掘机行业增长。作为“工程机械”，挖掘机作业效率高能耗低操作舒适能适应复杂艰苦作业环境。与装载机相比，挖掘机可替代装载机的铲运功能，而装载机不可以替代挖掘机功能如深挖拆除等。随着液压技术成熟降低挖掘机价格以及下游对挖掘机产品认知水平提升，挖掘机正逐步替代其它的一些工程机械产品。在战略的带动下，“一带一路”已成为中国工程机械的重要组成部分，挖掘机出口量大幅上升，年复合增长率高达%。根据公开数据，未来十年“一带一路”相关重点基础设施建设至少需要000亿美元，对挖掘机行业发展起到重大的推动作用。挖掘机国产化率提升，有利于公司市占率提升。0年，国产韩系欧美日系品牌的挖掘机在国内销量占比分别为.%.%.%.%。00年，国产品牌的挖掘机销量占比大幅增加，挖掘机国产化率达到.%，外资生存空间被挤压。公司与多家国产主机建立了长期的合作关系，三一徐工多年为公司前五大客户。高端液压件客户粘性强，新产品进入需要前期约一年的试用，一旦进入下游也具备较高的壁垒。随着国产挖机市场份额的提升，无论是公司的油缸还是处在放量期的泵阀都有望持续受益。公司五大客户销售额占比逐年提升。0年，五大客户销售额达到.亿元，收入占比达.%，创历史新高。目前公司的前五大客户中包含国内外机厂三一柳工徐工卡特彼勒和中联重科，主要得益于挖机油缸的供应。.油缸业务持续强势，泵阀板块有望复制油缸成功路径..技术创新构筑核心竞争力，不断向通用和工业领域拓展研发投入持续增加，研发费用率常年保持高位。公司研发费用率持续多年高于%，在行业下行期公司依然坚持极高的研发投入，为公司在行业回暖之时占得先机。0年，公司研发投入达到.亿元，同比增长%。公司在德国柏林美国芝加哥中国上海以及常州设有专门的液压研发基地，研发人员逾00人。公司先后聘请了德国日本美国等数十位液压领域专家，与国内液压行业的专家共同组成液压研发团队。公司将向通用和工业领域继续迈进。00年，公司推出更省空间更能应对恶劣工况的HPV-S系列重载斜盘式轴向柱塞变量泵，它具有高压力高功率长寿命等优点，特别适用于水泥泵车起重机等工程机械。lnLine液压公司在V0D及V0E系列轴向柱塞变量泵基础上，提升研发了全新一代V0G系列泵产品。V0G系列泵采用的重载轴承及主轴设计，通轴传动，可以适应多泵串联等大扭矩工况。在移动式起重机旋挖钻盾构机混凝土泵车挖泥船等机械设备及锻压机挤压机等工业液压系统方面都非常适用。液压电控未来可期。液压是天然的驱动方式，电控是优良的控制方式，两者结合将实现优势大化。未来各个领域比如航空航天等对液压流量流速有精度方面的要求，那么电控的地位会愈发重要。电控不仅可以发挥电脑的智能优势，实现复杂的动作，控制液压的流量流速，还能响应“碳中和”的号召与目标。从目前来看，电控的成本较高，下游主机厂还不愿意接受，电控带来的对油耗的降低非常可观。预计到年，由于电控系统增加的成本会被油耗的节省抵消，未来电控的成本肯定会呈下降趋势，液压电控是公司发展的一个趋势，也是行业发展的一个趋势。一旦下游主机厂逐渐接受电控，公司的收入有望大幅增长。..挖